法兰克福股市近日迎来剧烈震荡，德国运动服饰巨头阿迪达斯（Adidas AG）股价盘中大幅跳水，最大跌幅一度触及 7.6%。截至当日 11:08，公司股价报 158.60 欧元，已跌破美国银行下调后的 160 欧元目标价，资本市场对其信心遭受显著冲击。

此次股价异动的核心导火索，是美国银行抛出的重磅评级调整。该行罕见地将阿迪达斯股票评级从 “买入” 直接下调两级至 “跑输大盘”（等同于 “卖出” 评级），同时将目标价从 213 欧元大幅砍至 160 欧元。这一超出市场预期的操作，彻底打破了此前市场对该品牌的乐观情绪 —— 在此之前，约 84% 的分析师仍对阿迪达斯维持 “买入” 或同等积极评级，即便该公司股价在 2025 年已受汇率波动等因素影响下跌近 30%，市场整体仍保持相对看好态度。

美国银行分析师团队在报告中解释，阿迪达斯的转型故事已基本反映在股价中，未来将进入较低增长阶段，预计品牌有机销售增长将稳定在个位数，利润率也将回归长期平均水平。尽管阿迪达斯 2025 年第三季度曾创下 66.3 亿欧元的单季营收纪录，货币中性下同比增长 12%，但这一业绩仍逊于市场预期，且北美市场表现疲软，剔除汇率影响后营收同比下降 5%，成为拖累其增长的重要因素。

更值得关注的是，此次评级下调引发了运动服饰板块的连锁反应。全球知名运动零售商 JD Sports 股价同步大幅下跌超 6%，此前美国银行也同步下调了其投资评级。板块集体走弱的态势，深刻反映出资本市场对整个运动服饰行业整体增长前景的担忧，悲观情绪正逐步蔓延。分析指出，全球运动服装行业在经历快速增长后增速放缓，消费者支出谨慎、偏好转向特定品牌，叠加中小创新品牌的份额挤压，头部品牌面临的竞争压力正持续加大。

市场此前曾寄望 2026 年世界杯能为阿迪达斯带来销售提振，但美国银行警告，赛事带来的增长效应具有临时性，难以解决品牌长期增长动能不足的核心问题，2027 年后其有机销售增长可能进一步放缓至约 5%。目前，阿迪达斯尚未对此次评级下调及股价波动作出公开回应，其 2025 年第四季度财务数据预计将于 2026 年 3 月 11 日公布，市场正密切关注其业绩表现能否缓解当前的悲观预期。

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